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美联储利率维稳大戏：内部分歧升级，特朗普施压无效，下一步降息信号模糊？

TMGM 2026-01-29

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　　美联储在2026年1月28日的政策会议上决定维持基准利率不变，这一决定反映出美国央行对当前经济形势的审慎评估。主席杰罗姆·鲍威尔在会后强调，经济增长前景已明显改善，通胀和就业风险均有所减弱，但通胀水平仍偏高，就业市场呈现出趋于稳定的迹象。这一政策立场并未显示出立即进一步降息的紧迫性，而是强调基于未来数据和经济展望来决定后续调整。整体而言，此次会议凸显了美联储在平衡通胀控制与经济增长支持之间的谨慎态度，为市场提供了相对稳定的预期信号。

　　美联储政策会议的核心决定

　　美联储联邦公开市场委员会在为期两天的会议中，以10：2的投票结果通过了维持利率不变的决议。这一决定获得了广泛的内部支持，鲍威尔主席表示，美联储目前处于有利位置，能够灵活评估未来是否需要调整政策。

　　他特别指出，经济的强劲表现再次超出预期，这为维持现状提供了坚实基础。鲍威尔进一步解释称，各种经济组合都可能促使美联储采取行动，例如劳动力市场疲软或通胀率回落至2%的目标水平。自上一次12月会议连续第三次降息以来，通胀上行风险和就业下行风险已明显减弱，但这些风险并未完全消失。

　　美联储的政策声明中强调，额外利率调整的幅度和时机将取决于新数据和经济前景，这体现了央行对数据驱动决策的坚持。

　　在新闻发布会上，鲍威尔还回应了关于美联储独立性和其个人任期的提问。他拒绝就特朗普政府早些时候对其展开的刑事调查进一步置评，但强调调查旨在施压央行按照总统偏好降息。同时，鲍威尔对继任者提出了建议，劝诫不要卷入民选政治，并强调需对国会负责，以维护央行的监督机制。这些言论凸显了美联储在政治压力下的独立性原则。

　　通胀与就业市场的动态评估

　　美联储在声明中指出，通胀水平仍然有些偏高，这成为维持利率不变的主要考量因素。尽管经济增长稳健，但通胀风险的持续存在促使央行保持警惕。

　　就业市场方面，美联储观察到一些企稳迹象，同时也存在继续降温的信号。政策声明删除了此前关于就业下行风险上升的表述，这表明决策者对劳动力市场迅速下滑的担忧正在缓解。就业增幅虽仍较低，但整体呈现平衡态势，与特朗普政府更严格的移民政策导致求职人数增长放缓相吻合。12月份失业率降至4.4%，进一步支撑了这一评估。

　　在本周会议前，美联储官员们普遍将就业市场描述为大致平衡的状态。这种转变反映出经济数据的积极变化，例如经济增长的改善和风险的减弱。鲍威尔在发言中重申，美联储的政策处于良好位置，能够应对潜在挑战。这一部分析显示，通胀而非失业已成为当前美联储关注的首要问题，标志着政策焦点从刺激增长向控制物价的微妙转向。

　　美联储内部分歧与政治背景

　　尽管整体决策获得多数支持，但美联储内部仍存在明显分歧。理事克里斯托弗·沃勒作为鲍威尔继任者的潜在竞争者，与正在休假的白宫经济顾问斯蒂芬·米兰一同投下反对票，他们主张降息四分之一个百分点。

　　这种分歧在上一次12月会议中已显露，当时在12名有投票权委员中，有3人持异议，包括1人赞成更大降息和2人赞成不降息。近期经济数据并未显著改变这些官员的观点，那些担心通胀难以回归2%目标的官员与担忧失业率上升的官员之间，意见持续对立。

　　政治因素进一步加剧了这种分歧。美联储当前的宽松周期在拜登政府任期结束时启动，并在特朗普第二次入主白宫后暂停约九个月。2025年最后三次会议的连续降息后，此次维持不变标志着周期的暂时搁置。特朗普曾多次抨击美联储，指责鲍威尔未能实现大幅降息以刺激经济。随着鲍威尔5月任期结束，特朗普即将宣布继任者，新主席预计在6月会议上就职。这一背景为美联储政策增添了不确定性，凸显了政治干预对央行独立性的潜在威胁。

　　市场反应与分析师深度解读

　　政策声明发布后，美国主要股指略有回落，但收盘基本持平。标普500指数微涨0.1% ，显示市场对美联储决定的消化相对平稳。债市方面，10年期国债收益率升至约4.25%，涨幅收窄至2.6个基点；两年期国债收益率升至约3.58%。汇市中，美元指数收窄涨幅，收盘上涨0.6%至96.45。利率期货走势预示，美联储在6月16-17日的会议上进行下一次降息的概率约为60% 。

　　分析师们对这一决定进行了多角度解读。Inflation Insights总裁奥迈尔·谢里夫指出，声明对劳动力市场更乐观，并将风险平衡从“下行风险 ”转向“平衡”，这体现了委员会的信心。

　　Mai Capital Management首席市场策略师克里斯·格里桑蒂认为，此次声明和发布会明显偏向鹰派，经济活动从“温和”升级为“稳健 ”，就业形势企稳，而通胀偏高成为首要关切。他预测2026年可能不会降息，这与市场预期形成对比。

　　Mesirow Currency Management高级投资策略师乌托·筱原分析称，美元对决定的反应平淡，劳动力市场企稳降低了放松紧迫性，但美联储宽松周期与其他央行的分歧使美元脆弱，尤其在地缘政治不确定性加剧的背景下。

　　Monex USA交易总监胡安·佩雷斯强调，在市场不确定性中，美联储的谨慎有助于缓解美元压力，但路径仍难预测，并可能引发市场抵触。

　　综上所述，美联储维持利率不变的决定不仅体现了其对通胀高企和就业稳定的综合评估，也揭示了内部分歧与政治压力的复杂交织。这一鹰派信号虽未立即引发剧烈市场波动，但为未来政策调整留下了空间。随着经济数据的进一步演变和继任者任命的临近，美联储的路径将持续影响全球金融格局，投资者需密切关注潜在风险与机遇。

　　北京时间07：04，美元指数现报96.34 。

　　来源：汇通财经APP

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责任编辑：张恒星